糖市观察：糖市硝烟四起，糖厂、贸易商、进口商各显神通-上糖网

糖市观察：糖市硝烟四起，糖厂、贸易商、进口商各显神通

Aug 5, 2015 3:27:03 PM

来源：原创

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　　2015糖市几大怪，巨量仓单压力在，糖厂价格下不来，产区糖价销区卖，贸易商都把价来踩。不少在糖市多年的大咖见到当前糖市都直摇头，往年的规律已经不适用于当前市场。

　　榨季初，围绕减产、进口自律，引发糖价自2015年1月以来的向上行情。基于看涨预期，贸易商从糖厂大量买糖囤货，造成当前产区低库存，中间环节库存过高的局面。

　　但从实际情况来看，进口没能出现有效控制，1-5月进口量超过200万吨，3月以后，伴随进口利润走高，单月进口量维持50万吨上下的历年峰值水平，未来进口量预计维持高位，全年累计进口量预计在500万吨上下。进口商在进口糖到港前进行盘面卖出保值，进口糖到港后进口商以快速出手为主要目标，往往将套保利润补贴销售价，快速倾销，低成本进口糖对销区糖价构成压力，形成了产销倒挂的格局。本周传闻有8000吨进口糖进行倾销，价格低于4900。并且从大连进口糖加工厂开工的消息来看，国家对于进口糖有逐渐放开的趋势。进口无法有效控制，而国产糖又减产，被贸易商大量收购，导致出现了销区低价糖源多于产区的情况。

　　而远期工具的运用，也为本榨季糖市平添了一些复杂因素。为规避价格风险，多数大贸易商都在利用期货盘面进行套保操作，当价格走起时于盘面卖出锁定利润，并在6月之后的下跌过程中，用套保利润反补销价，部分贸易商甚至报出了比糖厂现货更低的价格。从策略上看，在盘面进行套保的头寸，利润已经锁定，若销售时间越久，则需要承担更多的资金仓储成本，因此，越快出货越有利，也造成当前贸易商竞价出货的格局。本周就出现了部分糖厂及贸易商价格连续两日价格下调，幅度接近200元／吨的情况。

　　产销倒挂及系统性风险带来糖价下滑，终端在买涨不买跌的心态主导下，基本以随用随采为主，让贸易商为其承担仓储和资金成本。尽管预期总消费量持平略增，但因为采购节奏较慢，也迫使贸易商继续降价出货，进一步引发买盘持续放缓，造成恶性循环。

　　因此，若接下来一个月，销区采购节奏没有加快，糖价将以偏弱整理为主，糖厂、贸易商、进口商将各显神通，进行本榨季的最后一轮竞争，通过价格调整体现优势，直到榨季末，库存降到一定水平之后，糖价就会企稳。但从当前的价格上，5050至5100左右的糖价，也基本是糖的价值区，预计继续下调的空间相对有限，有采购需求的终端用糖企业，要睁大火眼金睛，把握采购节奏，采用分批补库的方式，利用上游最后一轮竞价的时机，斩获低价糖源。