一、上周行情回顾：国内多空博弈加剧，国际屡创新低

　　国内市场，5月25日当周，白糖现货价格基本持平，广西报价5470-5500（+0）元/吨。郑糖周一晚间一度大幅拉高，价格波幅超200点，第二日大幅回落，表现出宽幅整理格局，SR1509收盘价5537（+36）元/吨，SR1601收盘价5804（+95）元/吨。从持仓来看，1509持仓542090（-90854），1601持仓371406（+36462）。在主力移仓的同时，09多空离场的脚步均有所加快。截至5月29日，郑商所白糖仓单注册量39481（-274）张，上周注销仓单的速度有所放缓，目前仍然较高的仓单压力令1509合约基本维持与现货平水的状态。

　　国际市场，ICE原糖7月合约下跌2.68%收于11.98美分/磅，盘面价格跌破12美分的重要整数关口。10月合约下跌3%收于12.28美分/磅，伴随价格下移，持仓增加较快，显示移仓为10月合约带来更多压力。

　　二、重要资讯汇总：国内压榨已近尾声，巴西甘蔗生产进度放缓。

　　国内市场：

　　1、从云南省糖业协会获悉，截至5月20日云南省累计入榨甘蔗1820万吨，产糖226.05万吨，同比减少3.57万吨；出糖率12.41%，同比提高0.34个百分点；已销糖91.36万吨，同比增加14.03万吨；销糖率40.42％，同比提高6.74个百分点；工业库存134.69万吨，已有65家糖厂收榨。

　　2、天气：预计未来一周，南方持续强降水天气，江淮、江南、华南西部和北部、四川盆地东部、贵州东南部等地累计降雨量有50～90毫米，其中江南中北部和西部、华南西北部等地部分地区有120～200毫米，局地可达230～350毫米，大部地区降雨量较常年偏多4～8成，部分地区偏多1倍以上。云南大部降水持续偏少，西北部旱情将持续发展。

　　国际市场：

　　1、巴西：蔗产协会Unica28日发布的数据显示，2015/16榨季自4月份开榨以来，食糖生产维持增长的趋势，然而5月上半月巴西以阴雨天气为主，影响甘蔗生产进度，截至5月中旬累计产量同比出现减少。截至5月16日巴西中南部地区产蔗7433.7万吨，较上年同期的7931万吨减少6.27%；产糖282.9万吨，较上年同期的341.2万吨减少17.09%。

　　2、国际糖业组织（ISO）预期2015/16年度（10月/9月）全球糖供应短缺230万吨，连续五年的供应过剩局面结束。ISO在季报中称，假设全球糖需求平均增长370万吨且产量水准没有大的增长，供应可能出现更大程度的短缺，到2016/17年度可能达到约600万吨。ISO亦上调其对2014/15年度全球糖供应过剩量的预估至220万吨，之前在2月季报中预估为过剩62万吨。

　　3、越南：越南《劳动报》援引农业部的报道称，该国2014/15年度甘蔗压榨季已近结束，糖产量较上年减少12%至139万吨。该国41家糖厂中有31家参与压榨。报告中称，截至5月中期，糖厂库存为49.7万吨，较上年同期减少18.1万吨。

　　4、道琼斯消息 ，总部位于新加坡的Wilmar集团正按计划在7月15日前接收并处置其在纽约1505合约上购买的191万吨原糖，驳回了该公司正在苦苦寻求买家的市场传闻。

　　5、古巴国内媒体报道，古巴今年原糖产量已经达到180万吨的预期目标，但预计将不能达到200万吨。

　　三、数据挖掘：未来几月单月进口糖数量预期在50万吨左右水平

　　1、  进口糖数量

　　四、技术分析：本周面临重要压力位，关注能否有效突破

　　白糖1601合约5月25日当周进入了宽幅整理的态势，周二一度创出新高，价格逼近5900，随后价格快速回落，第二日下探5655的支撑，高低振幅4.26%，整体来看，震荡重心持续上移，短期均线走平，中长期均线持续上移，未来有望挑战5900一带的压力，建议保持偏多思路对待。

　　五、本周策略：低位多单继续持有，关注重要压力位

　　预期本周糖价仍以持稳为主，考虑到当前广西地区惜售情绪较重，而中间环节阵营分化，部分贸易商捂货意愿有所松动，在糖价僵持不下的这一阶段，开始陆续走货，产销倒挂的现象或将更为明显。考虑到国家对进口糖的管控，对中期价格的判断上仍以持稳为主。建议企业保持随用随采节奏。伴随阵营的分化，预期未来糖价仍有进一步洗盘的可能，利用期货盘进行买保值的企业，建议于1601合约上操作，把握好节奏，注意敞口风险。未来热点关注厄尔尼诺天气、进口糖数量、主力移仓的操作。