糖市观察：国内奏国歌，国外糖市红-上糖网

糖市观察：国内奏国歌，国外糖市红

Sep 7, 2015 1:03:40 PM

来源：上糖网陈婕星

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　　为了迎接抗战胜利70周年，刚开三天市就放假去看阅兵了，在这短短的三天里，糖价也没闲着，在8月销糖数据偏向利多的情况下，1601合约愣是向下走低了200点，要说是小长假前的避险，却见持仓量上升，令人有些丈二和尚摸不着头脑。

　　趁着国内放假，国际糖市一路飘红，9月3日当天，IEC市场10月原糖大涨接近6%。因市场担心降雨会影响巴西的收割，以及印度的产量会受到干燥天气的影响。另有部分机构开始重拾厄尔尼诺题材。但接下来的巴西雷亚尔进一步走软，又将外糖价格自高位打落，部分回吐之前涨幅。整体上看，雷亚尔的走弱始终拖累外部糖价，削减其天气升水。外糖价格要定义为涨势启动，仍为时过早。

　　再看节后糖市，在外部市场的氛围带动下，6日广西地区站台报价5120-5140，较节前上涨70元／吨，上涨幅度相对较大。考虑到8月份产销数据显示，8月单月销糖79.3万吨，同比增加11.3万吨，产销率较高，工业库存水平下降至78.3万吨的相对低位，数据利多还是比较明显的。从资本市场的情况来看，中金所在节前发布了包括调高保证金及手续费等一系列限制炒作的政策，或导致资金从期指市场朝商品市场流动，将在一定程度上提高商品市场的活跃度。

　　进入9月份，已经接近榨季末了，从目前的数据来看，面临季末工业库存水平较低的情况，加上外糖走高及国内资金流动，将支撑糖价在这一线企稳走高。但8-9月份的进口数据也是市场关注的焦点。9月8日在营口召开的原糖加工企业会议，或从控制进口的角度朝市场吹吹偏多的风。加上10月市场马上炒作新榨季大幅减产的题材。可以说，榨季末的利多相对集中，若进口量在预估范围之中，那么糖价重心或有可能震荡上行，不排除10月份现货糖价回到5400之上。

　　再看远期市场，分合约来看，SR1509合约因面临较大的仓单压力，在交割前仍将维持偏弱格局，柳盘15093合约受跨市场套利的拖累，也将保持偏弱。相比之下，作为新榨季的1601合约则预估表现较好，目前5200之下的糖价十分接近价值区，因此，套保买盘介入的概率极高，作为主力合约，金融属性也较强，均对糖价构成支撑。做为卖保值首选的1605合约则表现或略逊于主力1601合约。建议用糖企业不妨考虑在1601合约上适当构建虚拟库存锁定明年的用糖成本，未来根据1-5的价差情况，将部分库存移仓1605合约，由于1605贴水1601合约，移仓过程可能产生收益。