糖市观察：一石激起千层浪-上糖网

糖市观察：一石激起千层浪

Aug 18, 2015 2:19:52 PM

来源：上糖网陈婕星

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　　话说上周提到糖价跌出破成本价值区，本周价格就出现报复性反弹，当然，期间出现的人民币快速贬值也从资金面给市场加了把火。近月1509合约从周初的低点4790一路走起，周五夜盘收在最高点5132，涨幅超过340点，而南宁现货价则从4960左右的低位上升到5130，基差收窄170点至接近0值，因资金打出的破成本价值区也在资金的推动下快速回归，可谓成也萧何败也萧何。

　　根据资金习惯来看，本轮反弹还没完全结束，基差可能进一步收窄成负值，9-1价差也要回归到－280左右的水平，预期近月1509合约短期仍有向上50-100点的空间，而1601也有100点左右的空间。从仓单情况来看，在价值区作用下，本周陆续有仓单流出，未来伴随交割期临近及糖价的上升，预计仓单总量将保持稳定，甚至不排除因价格回升而有新仓单流入。可关注仓单总量与持仓量的对比。

　　从销售情况来看，糖市买涨不买跌情绪仍然要超过价值区采购的理念，体现在周初价格较弱时成交量也一般，而周四周五价格大幅上涨时，广西某集团反而出现了接近4万吨的采购量。情绪主导下，导致价格与购买节奏互为因果，到底是买需刺激了糖价上行，还是糖价刺激了买需爆发，已经是老虎老鼠，傻傻分不清楚了。但不能否认的是，当前市场潜在需求还是比较明显，毕竟中秋国庆的双节马上就要到来，目前也是传统的备货旺季，需要留意的是，前期受资金推动造成的糖价短期反弹是否会在买需涌现的情况下转化为更强一波上涨。

　　近期市场焦点更多的聚集在人民币贬值上，但从走势来看，中央要让人民币调整一步到位的意思，也传达得很明显了，未来来自货币层面类似的短期冲击应该不会出现了，而会转为更缓慢的从其他政策上进行调整了。再看天津爆炸导致封港而出现的恐慌情绪，也会在时间的冲刷下平淡下去。这些因素都排除之后，糖价基本面关注点除了上方提到的买需以外，还要关注进口及走私的情况，本周糖协调研团队在厦门会议上传递的消息显示，配额外进口在9月底就会全部进口完，剩余部分配额内进口量，另外，走私目前的打击力度也是前所未有的大，下一榨季仍会继续进行行业自律及进口控制，整体来看，会议传出的信息偏向利多。进入9月份之后，南方某加工糖厂也进入停机检修，或导致部分销区糖源较少。

　　当来自资金及情绪上的影响消退之后，糖价短期积累的过度上涨，或像潮水一样出现回落，若糖价回落到5100之下的价值区以内，建议用糖企业仍要把握机会利用远期工具进行锁价的动作，未来3个月，伴随糖源的减少，以及新糖减产，开榨时间的推迟，或走出榨季末翘尾行情。