原糖冲高回落，郑糖因天气回温-上糖网

原糖冲高回落，郑糖因天气回温

Sep 17, 2018 11:30:59 AM

来源：上糖网研究院

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行情回顾

截至9月14日当周，郑糖主力合约SR901合约继续小幅反弹，周五收于4979元/吨，周上涨1.09%。市场对台风的关注令盘面回温，糖业集团加快走量清货步伐，销售转好。但SR1809到期交割不足4.5万吨，低于往年与市场预期。原糖短期反弹，令进口成本上升，利润明显下降。新榨季临近，内蒙新疆甜菜糖厂将于9月下旬开工。超强台风或影响广西甘蔗产区产量，但反弹高度受到甜菜开榨后套保需求和现货销售牵制。关注5100元/吨附近压力。

截至9月14日当周，全国现货糖价涨跌互现，部分集团榨季末期资金回笼需求，清货走量，销售良好。同时受台风预期影响，现货价格周四和周五价格略有起色。产区方面，南宁现货报价5150元/吨，较上周上调10元/吨。云南昆明现货报价至5000元/吨，下调50元/吨。湛江现货报5050元/吨，与上周下调20元。销区方面，廊坊报价5350元/吨，较上周上调30元；西安报5350元/吨，与上周持平。鲅鱼圈报5410元/吨，价格下调20元/吨。加工糖方面，日照报价5500元/吨，上调50元。

截至9月14日当周，ICE原糖冲高回落，10月合约周五收于11.03美分/磅，本周最高11.8美分/磅，主力3月合约周五收于11.87美分/磅，本周最高12.55美分/磅。本周宏观方面，雷亚尔汇率以震荡为主。原油市场偏强震荡。供需方面，巴西半月生产数据符合市场预期，但是干旱对单产和种植的影响凸显。价格优势令巴西燃料乙醇需求依然旺盛。印度正在采取一系列措施应对新榨季的增产。对新榨季和第四季度贸易流预期正在改善。持仓方面，或受换月影响，本周持仓大幅下降，但周五大跌，持仓或将恢复，基金持仓仍以空头为主。关注天气风险，泰国和印度库存消化、10月合约交割情况。

基差缩窄

截至9月14日当周，现货小幅上调，SR901合约有所反弹，令基差较上周缩窄，周五收于171元/吨。1-5价差本周五达77，基本持平略增。

甜菜糖厂开榨在即

9月甜菜已经进入成熟期，内蒙古和新疆甜菜糖厂也将开始新榨季生产。据市场消息，2018/19榨季，内蒙古计划有13家糖厂开榨，新增4家糖厂，另有2家糖厂将在2019/20榨季投入运营。据估计，内蒙古产糖量为80万吨以上，同比增加30万吨以上。新疆方面，2018/19榨季新疆有14家糖厂开机，预计生产近50万吨糖，与2017/18榨季基本持平。

两地糖厂最早于9月20日开榨，将在9月20日至10月中旬之间全部开机。

天气风险显现

本周台风“百里嘉”和“山竹”袭击华南地区，特别是今年风王“山竹”可能将对广东和广西造成严重损害。9月16日下午5时，台风“山竹”登陆台州后，向西北方向继续前进，将于17日凌晨以强热带风暴进入广西。预计将影响广西南宁、来宾、崇左和百色等蔗区。市场气氛也受到台风影响有所回温。

根据澳大利亚气象局数据，8月南方涛动指数为-6.9，接近厄尔尼诺现象临界值-7。但近期南方涛动指数尚未稳定。预计10月发生厄尔尼诺概率为50%-70%。厄尔尼诺或导致华南地区冬季多雨。

8月下半月巴西中南部制糖比例维持低位

根据UNICA数据显示，8月下半月，巴西中南部甘蔗压榨量4330.6万吨。产糖量达237.1万吨，制糖比为37.64%。产糖量与制糖比较前2周均有所提高。产含水乙醇16.75亿升，含水乙醇7.76亿升，制乙醇比为63.36%。ATR达152.66千克/吨。20%中南部的工厂将提前1-3个月收榨。

另外，巴西甘蔗研究所CTC报告显示，8月份甘蔗单产从7月份的77.9公吨/公顷降至70公吨/公顷，去年同期为77.64公吨/公顷，表明干旱影响甘蔗单产。

干旱对巴西产量的影响开始显现，虽然本榨季受到乙醇需求旺盛和干旱影响，糖产量减产在预期内。但干旱给下榨季甘蔗种植带来不利影响，下榨季巴西减产预期增加。

印度提高乙醇价格

印度内阁将甘蔗汁乙醇价格和B级重糖蜜乙醇价格分别上调24.6％和10.4%，旨在鼓励国内糖厂将生产转向燃料乙醇，减少糖堆积。甘蔗汁乙醇价格将从47.5卢比/升上调至59.5卢比/升，B-糖蜜价格也将从47.5卢比/升，上调至52.43卢比/升。该政策将于18/19榨季生效。此外，GST税和运费也会有相应优惠政策。

此举将增加糖厂生产燃料乙醇积极性，令乙醇达到E10目标和减少糖产量。但受限于乙醇产能扩张速度，乙醇分流糖压力有限。预期下榨季分流糖量70-100万吨。